时隔近4个月，90后投资人小文终于等到积存金克价跌回“8字头”。
“上一次操作积存金还是年初，今天打开银行APP贵金属业务，并没有直接买入界面，而是弹出一条提示：风险测评已过期，请重新完成评估后方可继续操作。”小文告诉第一财经记者。
国际金价在10月下旬加速探底，伦敦金现近日“苦守”4000美元/盎司关口，一度触及3975美元/盎司，较年初高点5598美元/盎司回撤约29%。
在这轮金价回调期间，中国银行、工商银行、中信银行等多家机构同步将积存金买入端费率推向“零区间”，试图接住这波“回调入场”需求。
风险等级变化，准入线上移
小文7月初曾见积存金克价一度跌至870元/克下方。“当时出现短暂买入窗口，但犹豫了一下，想着可能还会再低一点就错过了。”她对记者回忆道。
10月下旬，金价重回“8字头”，叠加银行买入端费率优惠，她决定不再等。打开APP准备买入时，风险测评已过期；重新测评后，评估结果恰好跨过开户行准入线，她最终完成买入。“先把仓位补上再说。”
2026年以来，随着金价冲高后回调，积存金的准入坐标经历了多轮摆动。
多家银行接连调高积存金业务风险等级。截至目前，浦发银行、兴业银行、中信银行对新签约和主动积存执行C3平衡型标准，建设银行个人黄金积存则维持在R4中高风险。
也有银行调降，1月12日起，工商银行将积存金开户、主动积存及新增定投的准入要求从C2稳健型上调至C3平衡型及以上。但到5月19日，工行又将如意金积存的风险等级从R3下调至R2，对应客户风险承受能力等级下调为C2-稳健型及以上。
小文的经历并非个例。金价从年初超过1200元/克的高位回撤至900元以下，“8字头”的积存金克价正重新点燃一部分离场者的配置意愿。
张女士的风险重测则遇到了卡顿。她按此前答案重新作答，被系统判定为风险等级不符。“等于把之前的选择题重新做了一遍，还得调整答案才能过。”张女士调整答案重测后符合了当前准入线。
上周四，金价持续下跌，张女士告诉记者，观望后在睡前挂单10克、价格865元/克，低于7月触及的年内低点。“这个价位我觉得不会那么轻易成交，挂完就睡了。”意外的是，次日早晨9点她收到短信，挂单买入成功。
但金价下挫未歇，10月26日金价继续下跌，最低触及856元/克，继续刷新年内新低。张女士这笔持仓目前处于账面浮亏。“挂单成交了，浮亏紧随而至。”她苦笑道。
零费率不等于零成本
跨过风险测评关之后，积存金买入优惠背后还有隐形成本。
10月以来，银行在积存金买入端密集让利。据记者不完全统计，工商银行8月28日至11月28日将个人主动积存买入手续费从0.5%降至0，定投零费率延续至12月31日；中信银行10月1日至11月30日将实时买入和定投手续费从0.6%压至0.3%，卖出维持免费。
中国银行则将周五定为主题优惠日，截至12月31日前，客户周五单笔购买积存金，或积存金定投扣款日为周五，可在基础报价上享受每克减免1元的优惠。此外，该行还推出大额购买优惠及客层购买阶梯式优惠，单笔购买总价超1万元及以上的，金额越大享受的每克减免越多。
第一财经记者发现，优惠几乎全部集中在买入端，赎回端和点差并未明显松动。
例如，工商银行买入手续费归零的同时，赎回端0.5%的费率按兵不动，形成“买入免费、卖出收费”的非对称结构。平安银行的卖出费率按持有期限分档，不足90天收取1.00%，90天及以上才降至0.60%，并明确标注为阶段性活动。
也有银行按兵不动，建设银行积存金当前点差为6元/克，客服口径为固定，但保留在金价波动较大时动态调整的可能。
苏商银行特约研究员薛洪言对记者分析称，积存金主要有手续费与点差两种收费模式。有的银行采用显性手续费，有的则将点差作为隐含的核心收益。叠加各行优惠力度与客群分级的不同，导致成本差异。
薛洪言进一步提醒，最容易被忽视的是双边点差：“零费率往往只免除了买入端的手续费，点差才是银行赚取的核心收益。以每克较高金价计算，一进一出的点差损耗可能在0.3%至1.8%之间，且部分银行会在金价剧烈波动时调宽点差。”
金价拉锯4000美元/盎司关口
除了风险等级和费率，投资者最终要面对的还有金价接下来的走势。
10月23日，伦敦现货黄金盘中一度跌破4000美元/盎司，最低下探3975美元/盎司，周累计跌幅超过4%。截至10月26日，国际金价报4011美元/盎司，多空力量反复较量，金价在4000美元/盎司关口拉锯。
“但回撤本身并不自动构成安全边际。”一位银行贵金属业务人士对记者分析称，对重返积存金的投资者而言，金价“跌回8字头”本身不构成一次性重仓的理由；银行在买入端集中让利、赎回端继续收费的结构，所引导的也正是长期持有，而非短线往返。
对于国际金价，机构也普遍提示高波动风险。南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹认为，中东局势不确定性升温，助推油价进一步上涨，高通胀压力增加美联储加息预期，令贵金属承压。市场同时顾虑中东局势、油价高企带来的加息风险，以及AI企业高资本开支对应的盈利压力，流动性恐慌也继续拖累贵金属价格。
汇丰（HSBC）资产管理市场策略师表示，近期市场走势显示黄金未能作为对冲股市回调的有效工具。随着杠杆资金涌入黄金，股市暴跌引发追加保证金，迫使投资者平仓以筹集现金。
在流动性冲击消退之前，市场情绪难企稳。申银万国期货分析师陈梦赟则表示，短期来看，高利率、强美元的环境难以快速转向，油价与通胀风险持续压制金价反弹空间，市场大概率维持震荡格局，后续重点关注中东地缘局势、美国通胀数据以及美联储政策信号。（文内小文、张女士均为化名）
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